📅 供应链周报

全国碳市场启动时，配额几乎全部免费发放，碳价在每吨48到50元之间。四年后，价格走到97.90元——这是2026年8月底的收盘价，比2025年底的74.63元涨了约三成。更有信号意义的是结构变化：2026年前8个月成交量同比增长46.53%，成交额却增长67.64%，金额跑得比数量快，说明推动市场活跃的不再是配额规模，而是价格本身。

价格背后是一套正在换轨的分配逻辑。10月4日中办、国办印发的意见把时间表写死了：2027年碳市场基本覆盖工业主要排放行业，2030年基本建成以配额总量控制为基础、免费与有偿分配相结合的市场。关键词是「有偿」——配额从全部免费，第一次明确要收钱。生态环境部已经把发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业2025、2026年度的配额放进同一份文件统一管理，分配方式从「全部免费」迈向「免费+有偿」。

覆盖范围也在同步扩张。全国碳市场从单一发电行业扩展到四个行业，3680家重点排放单位、约83亿吨二氧化碳、占全国排放65%以上，新增行业履约率100%。荣程钢铁成了天津市首家完成2025年度履约的钢铁企业，把全工序碳核算体系和双碳数字化平台提前搭好。券商也开始入场，长江证券、国金证券、中泰证券获批以自营业务参与碳排放权交易，碳配额第一次有了金融机构做市和价格发现。

反常的点在于：碳配额本身不产出任何实物，它的价格完全由稀缺性预期决定。而这个稀缺性预期，来自配额总量开始收紧、有偿分配开始落地。换句话说，碳值不值钱，取决于制度愿意让它多稀缺。

碳数据身份之变的背后，是三重力量在2026年撞在了一起。

第一重是国内的总量控制。过去碳市场是「强度控制」，比的是单位产品排多少，总量可以随产量涨。新意见转向「总量控制」，把排放上限做成逐年收紧的硬约束。中国环境报的分析点明了这层逻辑：有偿分配让企业承担「显性碳成本」，碳价信号才能传导到产品生产的全流程，也才能满足国际规则对「有效碳成本」的认定。碳要拿到国际上被承认的价格，前提是它先在国内真金白银地收费。

第二重是欧盟的CBAM扩围。9月15日欧洲议会通过谈判立场，把管控清单从钢铁、铝等基础材料向下游成品延伸，扩到457种，光伏组件、跟踪器、支架第一次被纳入，紧固件、五金件、汽车零部件、家电、热泵全在列，反规避的豁免门槛从50吨压到5吨。对中国出口企业，真正要命的是「默认值」机制：提供不了实测数据，进口商就用欧盟按行业最差区间设定的默认排放值，这个值远高于实际水平，多出来的碳成本直接打进采购决策。碳数据从可选项，变成了能不能卖进欧洲的入场券。

第三重是数据质量本身。CBAM要求碳成本可核查、可追溯，中国环境报直言，数据质量短板正在制约碳市场履约成本的国际互认。监管于是在另一端同步收紧：《生态环境法典》8月15日施行，第一次在法律层面确立碳交易制度；财政部发布可持续信息鉴证准则，填补本土ESG鉴证的空白；中碳登用AI校验规则和三级联审做排放数据的闭环管理。定价需要审计，审计反过来又支撑定价，这正是碳和普通商品最不一样的地方。

碳数据的另一面是一把双刃剑，它在2026年同时制造了两个方向的案例。

一头的代价是实打实的。法国认证机构Certisolis因为溯源信息有误，撤销了横店东磁4款组件的低碳增值税资质；法国规定组件碳足迹不超过530kgCO2eq/kWc才能享受5.5%的优惠税率。数据错了，不只是丢面子，是丢税率。同一套规则的受益者也已经出现——爱旭多款组件通过法国PPE2 V2碳足迹认证、进入Certisolis官方名录，法国户用项目用它的组件，增值税从20%的标准税率降到5.5%。同样一块板，碳数据可信与否，直接对应约14.5个百分点的税差。

这种「数据决定税负」的机制，正在被链主沿着供应链向下传导。施耐德电气把零碳计划从1000家供应商扩到1500家，范围三核算和产品碳足迹写入考核，前1000家核心供应商已在运营环节减碳56%。国网上海的做法更进一步，把碳足迹编成团体标准、写进招标评分、再接上贷款——「电碳惠企贷」纳入373家链上企业，完成2.18亿元融资意向签约。碳数据在这里走通了「标准—订单—融资」的闭环，链主用采购份额替中小企业垫付转型成本。

但张力也在这里。碳数据的能力分布极不均匀：链主和龙头能自建核算体系、拿认证、进名录，大量中小企业连一张可核查的碳足迹报告都凑不齐。中国光伏行业协会的数据显示，中国光伏产品上半年出口额171.83亿美元、同比增长24.3%，可协鑫集成的人坦言，产业链长、供应商多、数据口径不一，「保证数据真实、统一、可追溯、可核验」是当前最大的难点。碳资产化的红利，眼下还主要停在有数据能力的那一批企业手里。

碳从成本变成资产，落到供应链上，改变的是竞争规则。

第一，碳成为成本的一部分，而且是能主动管理的那部分。总量控制之下，高碳行业承受的是逐年上升的显性碳成本，低碳资产则拿到减排带来的溢价，「排碳有成本、减碳有收益」开始落到每一吨的价格上。对从业者，碳数据不再是环保部门的报表，而是和原材料、能耗并列的经营科目，要按吨核算、按月结算。

第二，碳数据能力成了新的供应链门槛。CBAM的默认值机制把这件事讲得很直接：拿不出实测数据，就按最差区间的默认值交成本。谁的数据可核查、可追溯、能国际互认，谁就能用真实的低碳数据换税率、换订单；谁的数据拿不出手，谁就被默认值罚掉利润。M4SC里的协同层在这里落地——碳这件事企业单干算不清，只有把上游供应商的碳数据织进同一张网，链主才有底气对外出具一份经得起审计的碳账本。

第三，这个门槛已经在移动。CBAM扩围清单今年到457种，2028年还有约180类钢铝密集下游产品在路上，光伏品类拟2028年落地实施。留给企业的不是「要不要做」，而是「几年内做出来」的时间窗。光伏企业已经开始抢缓冲期，系统性搭碳管理体系；钢铁企业把碳考核、碳关税、碳足迹、碳资产并称四条生命线。谁先把数据底座建起来，谁就在下一轮出口和采购谈判里先一步过门槛。

——Aria